一九三一年九一八事变后,日本关东军为巩固伪满洲国傀儡政权,在上海蓄意挑起事端。次年一月二十八日夜,日军突袭闸北,遭遇国民革命军第十九路军顽强抵抗,淞沪抗战全面爆发。上海市内群情激愤,各界爱国人士纷纷走上街头游行抗议。
地下党员张若华依约与卫民报社记者胡静在街边会面,两人装作亲密友人走进咖啡厅,却未察觉已被跟踪。交谈中,胡静转达了报社主编李东林对若华文笔的欣赏,希望她协助撰写抗战主题文章。张若华欣然答应。胡静借故打电话离开后,若华遭人诱骗至二楼囚禁,面对逼问毫不畏惧。
同一时间,爱国青年陈雷将一批军火运抵岳父熊宝山住处。熊宝山是上海排会首领,痛失独子后倚仗女婿陈雷处理事务。这批枪支正是他为支援抗战而秘密筹措。
军政要员蒲大茂携干女儿单羽——亦是熊家儿媳——前来劝熊宝山放弃援助前线。因儿子之死与蒲大茂有关,熊宝山态度冰冷,直斥对方拥兵自重却不愿抗日。单羽跪地求情,遭熊宝山厉声拒绝。
当夜,熊宝山密会李东林,透露国民政府为与日和谈,派人施压要求他停止助战。李东林声援熊爷立场,愿以报刊声讨政府妥协行为。随行的胡静出言劝阻,建议查证后再刊发文章。
得知蒲大茂接连拜访四大帮派后,熊宝山毅然以祝寿为名召集排会誓师大会。陈雷虽觉风险太大,但熊爷心意已决,只吩咐女婿带怀孕的女儿慧明回赣南避难。陈雷夫妇坚持留下共患难。
誓师当晚,排会骨干悉数到场,李东林与胡静亦应邀出席。正当熊爷展示收到的恐吓信、誓言抗日之际,一批伪装成送菜工的杀手突然从餐盒中取出机枪扫射。熊宝山中弹身亡,陈雷为护慧明负伤,现场血光四溅。管家昌叔急令陈雷带身怀六甲的慧明离沪避祸。
码头送别之际,一直怀疑陈雷身份的林长山追踪而至。慧明挺身护夫。念及昔日恩情,林长山最终放行二人,却严正警告陈雷永远不得重返上海。